Investiční zpravodaj Únor 2026
MĚSÍČNÍ KOMENTÁŘ
ÚNOR 2026
Komentář k dění v únoru byl připraven ještě před útokem USA a Izraele na Írán, a proto nezohledňuje události posledních dnů. Již připravený úvod však popisuje situaci, která se v regionu rýsovala, a reakce trhů tento vývoj pouze prohloubily.
Ceny ropy vzrostly ještě výrazněji v důsledku omezené dostupnosti této suroviny. Růst zaznamenaly také ceny zlata a amerického dolaru, což je pro období geopolitické nejistoty typické. Naopak akciové trhy reagovaly poklesem. Další vývoj bude záviset zejména na délce konfliktu a rychlosti návratu k diplomatickému řešení.
Klienti, kteří mají vytvořený finanční plán, mají jasně definované cíle i strategii, jak jich dosáhnout. Geopolitické otřesy ovlivňovaly trhy i v minulosti. Z dlouhodobého pohledu však vždy byly součástí vývoje, který investoři při disciplinovaném přístupu dokázali překonat.
Pokud budete mít zájem situaci probrat osobně, neváhejte mě kontaktovat. Ráda se s Vámi podívám na vše z pohledu Vaší individuální situace.
Níže naleznete komentář společnosti In Investments, a.s., k dění na trzích v únoru letošního roku.
Hlavní události měsíce
Měsíc únor byl spíše klidnějším měsícem na akciových trzích, ačkoli geopolitické napětí na Blízkém východě pokračovalo. Jedná se hlavně o rostoucí napětí mezi USA a Íránem ohledně jaderných jednání a zvyšující se vojenská přítomnost USA v regionu. Obavy z možné eskalace konfliktu zvýšily ceny ropy. Zlato jako aktivum do nepohody z této situace profitovalo. Za zmínku též stojí politická turbulence v Latinské Americe. Prezident Peru byl odvolán kongresem, což vedlo ke krátkodobému poklesu latinskoamerických akcií. Končící výsledková sezona firem přinesla pozitivní údaje. To podpořilo akciové trhy, které zůstávají poblíž svých rekordních úrovní. Níže uvádíme některé další stěžejní únorové události.
- V půli února proběhla v Mnichově tradiční bezpečnostní konference. Konference poukázala na největší současná geopolitická rizika (válka na Ukrajině, situace kolem Íránu, ale i vztahy mezi EU a USA). Toto vše narušuje sentiment investorů.
- 20. 2. padlo tolik očekávané důležité rozhodnutí Nejvyššího soudu USA ohledně zavedení obchodních cel prezidentem Trumpem. Soud rozhodl, že použití tarifů prezidentem Trumpem bylo nezákonné (prezident překročil své pravomoce). Toto rozhodnutí způsobilo silnou krátkodobou volatilitu na trzích. Nicméně prezident Trump v následujících dnech jako reakci na toto rozhodnutí soudu vyhlásil nové globální celní sazby ve výši 15 %. Zjednodušeně řečeno, nejistota, chaos a nepředvídatelné chování prezidenta Trumpa v obchodní politice vůči celému světu pokračuje…
Další historický milník překonán! Nejstarší akciový index světa Dow Jones Industrial Average (DJIA) překonal 6. 2. 2026 hladinu 50 000 bodů. Je to poprvé, co 129 let starý index překročil
historický milník 50 000 bodů, což odráží optimismus Wall Streetu ohledně americké ekonomiky a je jen dalším rekordem, který byl překonán během několikaletého „býčího“ období trhu. Na obrázku níže vidíme, kdy byly jednotlivé milníky v čase překonány.
Index Dow Jones založili v roce 1896 novináři Charles Dow a Edward Jones (podle nich nese také své jméno). Index zpočátku zahrnoval 12 průmyslových akcií. V roce 1928 se index rozšířil ze 12 akcií na 30 – a od té doby zůstává indexem se 30 akciemi. Různé společnosti se v DJIA střídaly, což odráželo měnící se a vyvíjející se americkou ekonomiku. DJIA je starší než index S&P 500, který byl založen v roce 1957 (ačkoli jeho předchozí verze existovaly již od roku 1928), a Nasdaq Composite, který byl založen v roce 1971.
Zdroj, https://bilello.blog/2026/
Kolektivní investování v ČR pokračovalo i v roce 2025 ve svém setrvalém růstu z minulých let. Domácnosti a instituce mají nainvestováno v domácích a zahraničních fondech kolektivního investování nabízených v České republice 1,411 bilionu Kč (obrázek níže). Oproti roku 2024 majetek ve fondech kolektivního investování zaznamenal nárůst o 218 miliardy Kč, tj. o 18,3 % (z 1,193 bilionu Kč k 31. 12. 2024 na 1,411 Kč k 31. 12. 2025). Za posledních 5 let se majetek ve fondech kolektivního investování více než zdvojnásobil (z 590 miliard v roce 2020). Tento rostoucí pozitivní trend očekáváme i do budoucna. Vyjadřuje nám to všeobecnou důvěru domácností v tuto formu ukládání volných peněžních prostředků. Zároveň jsou v této formě investic akcentována i dlouhodobá témata jako zajištění se na penzi či zajištění budoucnosti dětí, což je většinou spojeno s pravidelnými investicemi. Pozitivně se projevil i vznik Dlouhodobého investičního produktu, který lidé začínají také využívat pro své již zmíněné dlouhodobé cíle.
Zdroj, https://www.akatcr.cz/
V únoru se americké akcie pohybovaly víceméně kolem svých maximálních hodnot, kterých bylo dosaženo v průběhu ledna. Mírné zakolísání v průběhu února bylo zapříčiněno jednak geopolitickým vlivy kolem situace v Íránu, a jednak rozhodnutím Nejvyššího soudu USA
v otázce legitimnosti zavedení obchodních cel prezidentem Trumpem v minulém roce. Pokračovalo reportování výsledků společností za skončené poslední čtvrtletí roku 2025. Výsledky především technologických společností jsou vesměs pozitivní. Ocenění amerických akcií se na konci měsíce února dle společnosti Morningstar dostalo do pásma, kdy jsou akcie hodnoceny jako mírně podhodnocené.
Na přiloženém grafu vidíme, kdy byly akcie levné, či drahé. Oranžová barva vyjadřuje období, kdy jsou akcie drahé. Modrá oblast čas, kdy jsou akcie levné. Z historické zkušenosti se vyplácí využívat nákupů právě v modrém pásmu slev (jako tomu bylo i poslední dva roky). Černá linka vyjadřuje férové ocenění akcií.
Zdroj: https://www.morningstar.com/markets/fair-value
Celosvětová poptávka po elektřině se zrychluje. Jako důvody můžeme uvést elektrifikaci, průmyslový růst a také například explozivní rozšíření datových center AI. Jedna země se ale dramaticky posunula dopředu. Je to Čína. Obrázek níže sleduje výrobu elektřiny podle zemí od
roku 2014 do roku 2024, což zdůrazňuje mimořádný vzestup Číny. Čínská výroba elektřiny vzrostla od roku 2014 do roku 2024 o 74 % oproti 6% růstu v USA. V roce 2024 Čína vygenerovala více než dvakrát více energie než Spojené státy a téměř pětkrát více než Indie. Tato rychlá expanze odráží čínský průmyslový rozsah, urbanizaci a vedoucí postavení ve výrobě. Hojné a relativně nízkonákladové dodávky elektřiny v Číně jsou stále častěji považovány za strategickou výhodu, zejména proto, že modely AI a datová centra vyžadují obrovské množství energie. Indie je jedinou další velkou ekonomikou, která vykazuje trvalý a vysoký růst. Výroba elektřiny zde vzrostla o více než 60 %. Odráží to hospodářskou expanzi Indie a zvyšující se poptávku po energii z rostoucí střední třídy.
Zdroj, https://www.visualcapitalist.com/
Akciové trhy
V únoru i přes mírné zakolísání kvůli geopolitickým vlivům (napětí kolem Íránu) či reakcím prezidenta Trumpa na rozhodnutí Nejvyššího soudu USA o zavedení obchodních cel v minulém roce se akciové trhy napříč světem vyvíjely pozitivně. Nejlépe si vedly rozvíjející se trhy a evropské akcie. Americké akcie a globální akcie spíše přešlapovaly na místě a pohybovaly se blízko svých dosažených maxim.
| Hodnota k 27. 02. 2026 | Změna za měsíc | Změna za 12 M | Změna za 5 let | |
| S&P 500 (v USD) | 6 878,88 | -0,9 % | +15,5 % | +80,5 % |
| MSCI World (v USD) | 4 556,79 | +0,6 % | +19,7 % | +67,1 % |
| STOXX Europe 600 (v EUR) | 633,85 | +3,7 % | +13,8 % | +56,5 % |
| MSCI EM (v USD) | 1 610,70 | +5,4 % | +46,8 % | +20,3 % |
Zdroj: https://www.investing.com/indices/us-spx-500-chart
modrá linka – výkonnost amerického indexu S&P 500 za 20 let v USD
červená linka – výkonnost světového indexu MSCI World za 20 let v USD
fialová linka – výkonnost indexu rozvojových zemí MSCI EM za 20 let v USD
zelená linka – výkonnost evropského indexu STOXX 600 za 20 let v EUR
Dluhopisové a komoditní trhy
Výnosy do splatnosti 10letých vládních dluhopisů
| Výnos k 27. 02. 2026 | Změna za měsíc* | Změna za 12 měsíců* | Změna za 5 let* | |
| Výnos 10 let US bond | 3,96 % | -0,3 | -0,2 | +2,6 |
| Výnos 10 let CZ bond | 4,34 % | 0 | +0,3 | +2,6 |
V únoru výnos 10letého US dluhopisu klesl na nejnižší úroveň za několik měsíců. Důvodem je riziková averze investorů kvůli geopolitickým nejistotám a očekávání možného snižování sazeb ze strany Fedu.
V ČR výnos do splatnosti 10letých dluhopisů zůstal v podstatě na stejné úrovni jako na konci ledna.
Pro investory do amerických státních dluhopisů pozitivní zpráva a pro investory do českých státních dluhopisů neutrální zpráva. V případě, že klesají výnosy, roste cena dluhopisů, a naopak.
*změna je vyjádřena jako pokles/nárůst procentních bodů
Komodity
| Hodnota k 27.02. 2026 | Změna za měsíc | Změna za 12 měsíců | Změna za 5 let | |
| Zlato (USD/Oz) | 5 267,20 | +11 % | +81,9 % | +204,7 % |
| Stříbro (USD/Oz) | 93,64 | +19,2 % | +191,6 % | +238,2 % |
| Ropa Brent (USD/barel) | 72,87 | +3,1 % | -0,4 % | +10,2 % |
Ceny zlata a stříbra po silném růstu z předchozích měsíců na přelomu ledna a února korigovaly tento rychlý růst a klesly.
Ovšem poté s pokračující geopolitickou nejistotou opět navázaly na růstový trend a zafungovaly jako bezpečný přístav.
Během února cena ropy vzrostla jako důsledek rostoucího politického napětí mezi USA a Íránem. Rostou tak obavy z možného narušení dodávek ropy.
Vývoj trhu s měnami
Měnové páry
| Hodnota k 27. 02. 2026 | Změna za měsíc | Změna za 12 měsíců | Změna za 5 let | |
| EUR/USD | 1,18 | -0,3 % | +13,9 % | -2,2 % |
| EUR/CZK | 24,24 | -0,3 % | -3,2 % | -7,3 % |
| USD/CZK | 20,52 | 0 % | -15% | -5,3 % |
Na začátku února měl dolar tendenci vůči euru lehce oslabovat. ECB ponechala úrokové sazby na stávající úrovni, což podpořilo euro. Nicméně jak v druhé půli února rostlo geopolitické napětí mezi USA a Íránem, začal dolar posilovat a své ztráty postupně vymazal, aby na konci měsíce skončil na podobných úrovních, na kterých byl počátkem února. Proti české koruně byl vývoj dolaru hodně podobný jako vůči euru. Tedy také nejdříve oslaboval, aby poté obrátil trend, posílil a přiblížil se opět hladině 20,50 USD/CZK, na které byl koncem ledna. Vůči jednotné evropské měně koruna během února lehce posílila a zakončila tak měsíc poblíž hladiny 24,20 EUR/CZK.
Vliv ukončeného měsíce na naše portfolia
V únoru na akciových trzích převažoval spíše pozitivní růstový trend z předešlých měsíců. Silně rostoucí byly zvláště rozvíjející se trhy a evropské akcie. Americké akcie a globální světové akcie spíše lehce kolísaly kolem svých maximálních hodnot z předešlých měsíců. Tento trend byl jen krátkodobě zastíněn mírným poklesem v průběhu měsíce jako důsledek vzrůstajícího geopolitického napětí mezi USA a Íránem. Také reakce trhů na vyhlášení nových celních sazeb ve výši 15 % prezidentem Trumpem byla poměrně krátká. Trhy si již do jisté míry zvykly na podobná prohlášení a reakce trhů již není tak prudká a hysterická jako v minulém roce. Trhy se v tuto chvíli řídí především jasnými fundamenty, což jsou například pozitivní hospodářské výsledky firem za poslední čtvrtletí roku 2025 či poměrně dobrá makro data z ekonomiky (inflace, trh práce). Můžeme tedy říci, že pro akciového investora byl únor spíše pozitivním měsícem.
Dluhopisový trh v USA rostl kvůli poklesu dluhopisových výnosů do splatnosti a v ČR dluhopisový trh spíše stagnoval. Pro dluhopisové investory to byl tedy spíše pozitivní měsíc.
Pro korunového nezajištěného investora investujícího do dolarových či eurových aktiv byl vývoj spíše neutrální. Česká koruna vůči dolaru zůstala na podobné úrovni jako v předešlém měsíci a vůči euru jen mírně posílila. To znamená, že v případě mírného posílení koruny vůči euru nám měnový kurz mírně snižuje výnos portfolia a v případě neutrálního pohybu koruny vůči dolaru nám tento měnový vývoj výnos ani nezvyšuje, ani nesnižuje. Toto je samozřejmě platné pro korunového nezajištěného investora.
Dlouhodobě se ale i nadále držíme strategie podstupovat měnové riziko v dynamické složce portfolia. V krizových dobách se investoři uchylují k dolaru. To většinou způsobuje jeho posílení, tedy následné oslabení české koruny, díky čemuž nám v krizových dobách tolik nepoklesne akciová složka portfolia, která je zainvestovaná v rozvinutém světě (především v USA).
Zdroje: Investing.com, Yahoo! Finance, Trading Economics, https://goldprice.org, https://silverprice.org, Google finance, vlastní výpočty, https://www.tradingview.com/symbols/GOLD
Závěrečná ustanovení
Společnost In Investments a.s., se sídlem K Moravině 1871/7, 190 00 Praha 9, IČ: 03002578 (dále jen Společnost) je obchodníkem s cennými papíry ve smyslu ust. § 5 zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Společností poskytované informace jsou určeny výlučně pro informativní účely a nelze je považovat za formu reklamy, nabídky nebo doporučení nákupu či prodeje investičních nástrojů ani za žádný druh investičního či jiného poradenství. Zhodnocení, výkonnost či jiné parametry dosažené jednotlivými investičními nástroji v minulosti nemohou v žádném případě sloužit jako spolehlivý ukazatel či záruka budoucího zhodnocení, výkonnosti či jiných parametrů takovýchto nebo obdobných investičních nástrojů. S investicí na kapitálovém trhu je vždy spojeno riziko kolísání hodnoty a návratnost původně investovaných prostředků není zaručena. Ačkoliv veškeré Společností zveřejněné informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Společnost považuje za důvěryhodné, Společnost neposkytuje žádnou záruku jejich úplnosti či přesnosti a nepřebírá odpovědnost za ztrátu nebo škodu způsobenou použitím těchto informací.
